军工机械行业周报:中俄高铁项目破冰,AP1000核电主泵工程与耐久试验成功
2015-06-24
核心观点:
国防军工:6月23日将召开中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年纪念活动新闻发布会,军工行业下半年催化剂不断,近期军工我们推荐关注以下领域:太空——航天系受益,持续推荐中国卫星,建议关注航天动力、航天长峰。本次白皮书多次重点强调太空力量将是未来战略竞争的新制高点,太空成为了综合国力的新增长点,我国大力发展航天技术势在必行。同时目前航天系中航天科技集团旗下的航天机电和航天电子正在筹划重大事项停牌,而航天科工集团旗下的航天通信也于近日公告引入战略投资者,我们有理由认为眼下航天系的上市公司有望进入资产整合密集期。民参军——持续推荐银河电子、中海达、常发股份、积成电子、金信诺。针对本次白皮书,我们特别推荐关注北斗产业链和通用航空产业链上市公司(中海达、海特高新、四川九洲等),以及南通科技、闽福发A等混合所有制改革典范公司,维持前期推荐常发股份、积成电子、金信诺、高德红外、佳讯飞鸿等。南北车标杆效应推动军工央企龙头市值突破。南北车的合并彻底打开了央企合并的市值空间,究其根本原因,除了合并利好外,还在于其海外出口的打开。央企合并+一带一路=增强国际竞争力+推动走出去,这才是本轮央企合并预期带来市值扩大的根本原因。军工央企的整合除了以上因素外,科研部门的激励效应也占据了一个重要原因。
国家未来军事战略发展方向的倾斜加上资产证券化程度的不断提高以及持续升温的改革利好,构成了本轮军工上涨的主要逻辑,我们持续推荐前期的中直股份、中航飞机、中国卫星、中船防务、中航动力,认为南北车合并带来的标杆效应将打破传统的估值模式,军工龙头有望实现市值突破。
能源设备:AP1000核电主泵工程与耐久试验成功。国家核电技术公司最新披露,困扰三代核电世界首堆日久、并致工期延误的最大难题——AP1000屏蔽电机主泵,美国当地时间6月12日,在中国国家核安全局全程参与并见证下,制造商美国EMD工厂完成其第三次(也是最后一次)工程耐久性试验,即将从美国运往中国依托项目现常西屋和EMD确认,对AP1000主泵进行的设计修改是有效的,性能达到设计要求。同样的主泵除用于中国依托项目浙江三门和山东海阳,也将用于美国VCSummer和Vogte在建的4台AP1000机组。中国核电(601985)于6月10日上市,A股2015年迎来首家核电纯运营巨头,中核电力控股核电装机容量份额为国内市场第一,预计未来四年装机总量翻倍。
公司2014年控股核电站发电量为527.66亿千瓦时,占全国核电总发电量的40%,2014年实现营业收入188亿元,归母净利润24.7亿元。公司控股投运核电装机容量为977.3万千瓦,拥有在建机组容量931.15万千瓦,其中在建核电机组929.2万千瓦,计划自2015年起陆续投产(福清1期2号和昌江1号预计2015年投运总装机173万千瓦、福清二期3号和昌江2号预计2016年投运总装机173万千瓦、福清2期4号和三门1号2号机组预计2017年投运总装机358万千瓦、田湾3号4号机组预计2018年投运总装机225.2万千瓦)。核电行业五大催化剂正在验证过程中,五月重点关注核电十三五规划以及内陆核电政策。申万观点:我们重申关注后续五大行业催化剂,首推丹甫股份。继续关注后续五大要点:(1)核电十三五规划预计2015年5月左右出台;(2)内陆核电十三五是否放开(概率较大);(3)中核电力和中国核建2015年A股上市进程;(4)核电新开工项目(华龙一号已正式开工);(5)海外出口;投资标的:我们首推002366丹甫股份,建议重点关注浙富控股(控股子公司四川华都目前已签订出口及福清5,6号机组合计超5亿元控制棒及驱动机构订单,有望充分受益三代核电技术“华龙一号”全部铺开),其他推荐久立特材、应流股份、上海电气、南风股份等。节能设备重点关注:天壕节能、隆华节能、开山股份。
轨道交通:中俄高铁合作项目破冰标志着中国的高铁标准正在逐步得到世界认可。
新华网6月18日报道,中国中铁股份有限公司旗下的中铁二院集团工程有限责任公司与俄罗斯企业组成的联合体,18日同俄罗斯铁路股份公司签署莫斯科-喀山高铁项目勘察设计合同,这标志着中俄高铁合作项目向前迈出实质性步伐。根据合同,由莫斯科交通设计院牵头,中铁二院工程集团有限责任公司及下诺夫哥罗德地铁设计院参与组成的联合体将承担高铁的勘测设计工作,工程执行时间为2015年至2016年,项目实施合同金额为207.9亿卢布(约合3.8亿美元)。莫斯科-喀山高铁是俄罗斯2008年11月颁布的《2030年运输发展战略规划》的组成部分,未来将延伸至叶卡捷琳堡。项目规划总里程770公里。铁路建成后,莫斯科-喀山间列车运行时间将从现在的14小时压缩至3.5小时。项目规划在2018年世界杯之前完工。申万观点:看好铁路设备板块投资机会的核心观点未变,国内铁路固定资产投资将继续维持高位、海外市场开拓构成2015年以及“十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力,看好铁路设备板块整体投资机会并密切关注轨交装备新技术新趋势。同时我们早在4月27日的周报观点中明确指出要注意南北车股价暴涨后的市场风险,中国中车6月8日复牌后的走势也初步验证了我们的看法,标的上首推发展战略清晰、内生式增长与外延式并购双轮驱动的永贵电器(300351)和鼎汉技术(300011)。
智能装备:《中国制造2025》正式发布,以智能制造为核心的制造业升级。《中国制造2025》一个核心:智能制造,即基于新一代信息技术,贯穿设计、生产、管理、服务等制造活动各个环节,具有信息深度自感知、智慧优化自决策、精准控制自执行等功能的先进制造过程、系统与模式。主题是促进制造业创新发展;中心是提质增效;主线是加快新一代信息技术与制造业深度融合,主攻方向是推进智能制造,目标是满足经济社会发展和国防建设对重大技术装备的需求。三步走实施路径,新增量化指标。第一个十年两大目标:打造优势产业从3.0向4.0升级,提升弱势产业从2.0向3.0过渡。从量化指标变化幅度来看,对两化融合包括宽带基础设施和工业自动化最重视,专利和绿色制造也放在重要地位。从工业4.0的角度来看,我们继续看好三类投资机会:第一类,制造业触网,从制造商转型服务供应商的模式创新先锋,继续看好机器人、上海机电、慈星股份、科远股份;第二类,智能制造国产化和重点领域投资带来的市场空间打开,重点看好东土科技;第三类,看好3.0标的向4.0业务的不断拓展,建议关注科大智能、佳士科技、瑞凌股份、东方精工。
本周是申万机械组合第六期第三周,推荐中直股份、积成电子、中海达、四川九洲、中船防务、常发股份和申万机械设备投资组合:鼎汉技术、丹甫股份、开山股份、隆华节能、机器人、上海机电、蓝英装备、天壕节能、瑞凌股份、东方精工、科大智能。
