城市轨道交通未来三年是高峰期
2015-09-23
未来三年（2015-2017年）是城市轨道交通通车高峰期，预计15、16、17年每年新增城轨通车里程将分别达到903、1055、1071公里。通车高峰期临近带动车辆设备需求集中释放，预计15-17年仅地铁车辆设备需求分别达到4002、5123、5594辆，投资额分别达到267、342、373亿元，城轨整车厂商及零部件厂商业绩增长确定性高。
一、行业发展态势
1、城市轨交行业发展的核心动力：城市交通拥堵已成“顽疾”，发展轨交是解困良药。汽车保有量的迅速增长造成城市拥堵问题严重，轨道交通具有“速度快、运量大”的特点，采用地铁或轻轨可以有效解决大城市的道路拥挤、出行难问题。纵观欧美城市轨道交通发展史，汽车保有量快速增长之后将迎来城市轨道交通的复苏期。
2、投资推动。城市轨道交通产业方向由投资决定。保守估计，在建及规划城市轨道交通项目总投资规模超过5万亿，其中在建项目投资规模近1.2万亿。投资结构方面，产业链中站前及站后施工投资占比较高，占总投资规模54%，车辆投资占比约7%。时间节点上方面，站前土建施工投资逐步下降，车辆及站后设备处于上升通道。
3、进口替代。城轨国产化继续推进，核心零部件有望实现进口替代，国内城轨相关零部件厂商将直接受益。
二、标的选取
按照行业产业链投资逻辑，我们主要推荐城轨产业链中的站后设备及城轨车辆，选取的标的为中国中车(601766,咨询)以及永贵电器(300351,咨询)、康尼机电(603111,咨询)、鼎汉技术(300011,咨询)、海达股份(300320,咨询)、新筑股份(002480,咨询)等。
