交通运输周报:优选改革转型三标的,汇率风险释放后布局航空
2015-12-01
中期投资以国企改革为主线,逐步关注航空板块:国企改革主要包括航运央企重组改革(短期为中远中海重组方案或将于近期落地)、港口平台搭建和战略者的引入、地方国企改革。我们核心推荐标的为中海海盛、江西长运和日照港,上周绝对和相对收益明显。
央企板块-中海海盛:推荐逻辑基于:1)转型医疗、养老、保险等泛健康产业链,团队专业性强,具备医疗互联网的理念;2)大股东一致行动人上海人寿有多家央企、上海国企参股,若能联动上市公司,合作前景广阔;3)公司首次12.55元的控股成本、12元左右的二级市场增持价带来的安全垫;4)定增获批,公司之前公告的航运资产剥离预期逐步强化。
港口板块-日照港:宏观经济不振,为避免基建超前、区域恶意竞争,地方政府有意建立省内港口控股平台,未来北方的日照港和大连港有望成为山东、大连的港口平台,而日照港或将同华信能源进行深度合作,超预期可能性更大。
地方国企-江西长运:公司面对传统客运长途大巴的冲击,14年12月以来连续收购6个标的来完善客车网络和充实物流板块,收购估值介于5-10倍,明显低于注入上市公司后的估值,投资逻辑主要来自一二级市场的估值差,我们认为公司中长期通过外延并购扩张主业的趋势还将持续,在当下37亿的市值下,有较强的成长空间。
布局风险释放后的航空板块:股价短期的压力主要是人民币的贬值预期以及短期欧洲恐怖袭击对国际航线的影响,16年行业供需处于相对平衡,待汇率风险释放后,叠加迪斯尼预期的1季度将是配置板块的好机会,优选弹性标的东方航空和南方航空;其次是迪斯尼弹性较大的吉祥航空。
投资观点。国企改革标的优选:江西长运、中海海盛、日照港,其次为外运发展、大连港、东莞控股、中储股份、皖通高速,同时建议客户在12月份逐步布局航空板块,优选南方航空和东方航空,其次为迪斯尼弹性最大的吉祥航空。
风险提示:国企改革低于预期
