交通运输行业2016年度投资策略:航空景气度仍处高位,关注智慧物流与快递行业
2015-12-01
投资建议:我们建议重点关注一个大行业(航空)、两个小行业(快递行业、智慧物流)以及精选金股(渤海轮渡、东莞控股、山东高速、象屿股份等);建议关注具有低估值并且寻求转型的高速公路行业、具有整合预期的航运行业、稳健增长、有互联网产业催化的机场行业以及基本面触底,边际改善效应较大的铁路行业;同时,关注国企改革催化。
航空持续旺季行情,汇率损益影响有限。航空整体“油价减负、供需改善、改革增速”逻辑仍存,景气度仍处向上周期。各航司经营数据持续向好,供需剪刀差与客座率维持高位。
三季度汇兑损失落地,业绩重拾高增长。短期受巴黎事件黑天鹅影响,国际航线或受冲击,长期影响仍需观察事件后续进展。我们推荐机队持续扩张、国际航线受巴黎事件影响较小的春秋航空与吉祥航空,建议关注提前卡位“互联网+航空”的东方航空,同时上述各公司均以上海为主基地,未来或受迪士尼开园催化。
物流重点关注智慧物流及快递企业上市。快递行业上市在即,推荐关注艾迪西,公司若顺利实现重组将成为申通快递,A股稀缺标的,超百亿收入,超7亿利润,首家快递企业上市或形成先发优势,极大可能资本市场迅速扩大规模。此外,人工、仓储/土地成本将成为快递行业未来痛点,智慧物流将成为解决的最优选择,建议关注瑞茂通、怡亚通、音飞储存等标的。
航运油运处景气度顶点,集运、干散仍艰难。集运干散货运输供需拐点未至,建议关注偏消费属性,且供需双增的邮轮旅游产业。机场受航空旺季带动,未来业绩确定性增长。航空景气度向上,各航司加大运力投入利好机场行业,业绩无忧。公路在手现金流充裕,转型催生新发展空间。高速板块公司永续经营受限,现金流良好,转型预期+国企改革值得关注。铁路看铁改推进力度,关注高股息稳健标的。铁路货运持续低迷,未来一方面可关注类债券资产的稳定投资收益,另一方面可关注铁总运价改革、土地重估及资产证券化方面的动作。港口公交业绩向下,主题投资>基本面。港口整体货物吞吐量微弱增长,累计同比增速仍下滑,业绩随经济下行,但股价与业绩背离明显,呈现“主题投资>基本面”现象。
精选金股:业绩支撑,改革催化。
渤海轮渡:A股唯一邮轮标的,受益行业增长。
东莞控股:打造东莞地区融资租赁第一平台。
山东高速:路产经营稳健,优质资产注入预期。
象屿股份:农产业绩催生安全垫,看好北粮产业链整合。
