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交通运输业：防守反击做主题

2016-03-02　

        春运铁路客运继续保持快速增长，但航空客运低于预期，客运量、客座率和票价水平都低于预期，并预示今年消费链条可能会受到冲击。“供给侧改革和去杠杆”，板块延续调整态势。交运行业“防守反击”，重点关注主题投资机会。推介核心品种是：广深铁路（铁路运价改革）和深圳机场；推介关注上海迪斯尼主题的强生控股、大众交通和申通地铁。

        国家发改委关于改革完善高铁动车组旅客票价政策的通知明确“今年起高铁票价由铁总自主制定”，结合铁路运输连续保持旺盛发展态势，以及铁总经营将出现亏损扩大的局面，我们判定，“2016年是铁路客运全面涨价展开年度”。首先，动车组价格偏低，将直接涨价；其次，300km/h的高铁将伴随提速并涨价；第三，普通客运将依据市场接受度和民意抵触状态，进行策略性逐渐涨价。铁路客运涨价将是铁总年度收支平衡的重要手段之一，我们重点推介以铁路客运为主的广深铁路。

        自去年10月国务院出台《支持快递企业兼并重组上市融资》政策后，各部委尤其是邮政总局明确支持快递行业上市发展。我们判断，今年将是快递行业借壳上市的重要时间窗口，快递行业将成为物流板块重要的投资领域。2016年中央一号文件发布，提出实施“快递下乡”工程，使“快递下乡”成为国策。近期快递行业的资产证券化进程加速，申通快递借壳艾迪西，圆通快递借壳大杨创世，快递行业的热度高涨。可重点关注申通快递借壳艾迪西、圆通快递借壳大杨创世的进程。

        经济增幅继续承压，但“互联网+流通”的变革继续深入。交运股票泥沙俱下，物流公司整体估值进入30倍以内，但物流股仍具有长期成长性。我们长期关注的“供应链物流六巨头”战略投资组合的估值进入安全区域，重点关注其长期配置机会：1、消费渠道供应链整合平台发展的怡亚通；2、无车承运人平台发展的传化股份；3、农产品流通节点型公司代表农产品；4、铁路特种箱发展代表铁龙物流；5、跨境电商物流发展代表和空地物流网络代表的外运发展；6、普洛斯进入战略变革的中储股份。

        东北证券

        

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