发改委高速批复投资项目关注基建板块
2016-10-17
（原标题：发改委高速批复投资项目关注基建板块）
虽临近年底，但发改委批复投资项目的速度仍保持较高水平。截至10月月中，发改委批复的项目投资规模已经超过2000亿元。
其中，本月13日，发改委分别批复了乌鲁木齐市、厦门市城市轨道交通第二期建设规划两个城市轨交项目，投资额超1300亿。本月11日，发改委发布了两项铁路重大工程项目的批复，涉及总资金达795亿元。具体为新建贵阳至南宁铁路项目，总投资757.6亿元，其中工程投资722.6亿元，动车组购置费35亿元；新建克拉玛依至塔城铁路铁厂沟至塔城段项目总投资37.14亿元，其中工程投资36.54亿元，机车车辆购置费0.6亿元。
自2014年9月发改委陆续推出11大类重大工程包以来，截至2016年8月底，已累计完成投资66066亿元，比7月底增加2299亿元，已开工48个专项、407个项目。并据统计，9月发改委共审批核准固定资产投资项目23个，总投资3197亿元。
今年以来基建投资就一直保持较高水平，直接反映在上半年基础设施投资保持较快增长。可以说，基建投资仍是稳增长的重要抓手之一。
东吴证券认为，整体来看，预计四季度国有投资力度不减，PPP项目将进一步激发民间投资热情，固定资产投资增速受此拉动趋势有望反转回升。
相关概念股：
中国铁建：新签订单增速创近几年新高，在手PPP订单量变将带来质变
总体来看，新签合同总额增速达到近年来的峰值，主要是受益于占比达80%的工程承包业务新签合同额的增长。2016年前三季度公司新签合同6790.33亿元，同比增长22.04%，为近五年来的最高增速，公司订单情况已有大幅改善。分业务来看，工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易、其他业务分别同比增长24.43%、20.01%、21.78%、51.24%、-13.81%、225.99%，受益于前期房地产销售的复苏，房地产新签合同额增长较快；2016前三季度工程承包新签合同额增长较快且达到近五年的最高增速，主要系基础设施建设投资增速回暖。
城市轨道工程和市政工程表现良好带动工程承包板块新签合同增长较快，未来有望保持较快增长。分季度来看，Q1、Q2、Q3分别实现新签工程合同分别同比增长15.45%、20.72%、32.38%，季度增速逐季提升，在稳增长政策加码的背景下，公司工程订单有望持续保持较快增长。分业务来看，铁路工程、公路工程和其他分别新签合同额1636.24亿元、1135.98亿元和2919.92亿元，分别同比增长0.96%、0.59%和60.03%，值得注意的是，其他工程新签合同额大幅增长，此次工程板块增长可能主要源于其他工程中的城市轨道工程和市政工程新签订单大幅增长。
2016年前三季度新增房地产储备面积均翻番。新增房地产储备中，规划总建筑面积、权益规划总建筑面积、建设用地面积、权益建设用地面积分别为518.03万平米、420.75万平米、127.48万平米、103.52万平米，分别同比增长126.33%、157.73%、105.94%、136.86%，各项储备面积指标均实现翻番。
2016新签PPP合同金额接近1800亿元，PPP订单快速增长且在手PPP订单金额大。2016年至今公司新签PPP订单为1777.03亿元，较2015年增长2.35倍；目前公司近三年PPP订单金额超过2000亿元，在建筑央企中位居前列。公司的PPP项目大部分都是优质的可运营项目，伴随项目的累计，量变会带来质变，PPP项目的执行会将公司带入新的增长轨道，同时有望改变铁建未来的盈利模式。
盈利预测与评级：预计2016-2018年公司的EPS分别为1.02元、1.12元和1.24元，对应PE分别为9.0倍、8.2倍和7.4倍。
佳都科技：受益基建投资提速，轨交再下大单
十三五轨交投资爆发，PPP模式有望进一步提速轨交建设。由呼和浩特市和中国铁建以PPP模式投资建设的呼和浩特轨道交通2号线一期工程在9月19日正式开工。该工程是我国城市地铁领域第一条采用社会资本投资、建设、运营、维护、移交全产业链运作的轨道交通PPP项目，该项目投资总额约208.66亿元。“十三五”城市轨道交通投资建设面临爆发，PPP投融资模式有望解决面临的资金短板。
目前，我国城轨41个城市获批项目共5021公里，在建项目共3912公里。轨交产业是构建我国高效流通体系的重要环节；在目前房地产市场投资热度降低和制造业低景气背景下，轨交板块将成为财政政策发力的首要选项。此外，PPP模式将助力轨交投资进一步提速，推荐关注PPP模式对轨交产业链带来的投资机会。
人工智能厚积薄发，智慧城市有望带来新增量。公司上半年加大了人工智能的研发投入力度，提升数据分析处理能力、知识发现能力和辅助决策能力。同时通过投资千视通和方纬科技完善智慧城市布局，看好公司在智慧城市领域的布局未来将能够带来新的业绩增量。
投资建议：看好PPP模式对于公司轨交和智慧城市业务的快速发：展的推进作用，预计公司2016-2018年EPS分别为0.17元、0.25元、0.33元。
隧道股份：预中标196亿PPP轨交大单，基建巨头有望驶入加速通道
隧道股份公布中标提示性公告，全资子公司上海隧道工程有限公司与绿地控股集团有限公司所组成联合体，被列为南京地铁5号线工程PPP项目的第一中标候选人，线路全长37.4公里，项目投标报价为196.14亿元，是2015年收入的73.18%，主要包括投融资、建设、运营和移交，目前该项目尚处于中标候选人公示阶段，其后续中标、签约仍有一定不确定性。
PPP有望斩获大单，强大的投融资能力再获认可。公司2016年上半年投资类项目中标额约139.13亿元，其中PPP项目约131亿元；施工业务新签162.15亿元，其中由投资业务带动施工部分金额约42亿元。公司具有丰富的BT、BOT投融资经验，金融产品设计能力突出，并与金浦城发、交银施罗德等合作成立建元投资基金（首期规模10亿元），进军PPP领域优势显著。本次所组成联合体成为196亿PPP项目第一中标候选人，验证了之前对公司“PPP业务渐入正轨”的观点，认为，公司未来在PPP模式拓展上将继续开花结果。
城轨喜迎“十三五”建设热潮，PPP助力公司撬动大项目。2015年我国城轨总营运里程达到3618公里，截止2015年底，44个城市轨道交通在建里程数达到1878公里，已获得批复的总里程数达到4705公里，到2020年我国城市轨道交通有望达到6000公里，假设按照每公里土建3.5亿的造价计算，则“十三五”期间我国轨交土建市场规模超过8000亿。公司在轨道交通及大型隧道等领域建设经验丰富，本次在与中国中铁、中国铁建同台竞争中脱颖而出成为第一中标候选人，标志着公司通过PPP模式拿下超百亿整条轨交项目的模式是可行的。
阜外业务拓展成绩喜人，海外订单亦斩获颇丰。公司2016年上半年施工订单中，市外订单达65.64亿元，占比40.48%；市内订单76.96亿元，占比43.73%，而本次成为南京市196.14亿订单第一中标候选人，是公司努力拓展阜外业务努力的进一步体现，未来有望继续有超预期表现；此外，公司的海外业务也表现不菲，上半年中标合同25.61亿元，占比15.79%，8月又与印度拉森集团联合中标孟买地铁项目，金额总计52.58亿元，公司在联合体中占比35%，公司在一带一路业务拓展同样值得期待。
盈利预测及估值。公司是轨交、隧道建设的领先企业，拓展PPP业务优势显：著，同时也是上海国企改革的首选标的，预计公司16-17年EPS分别为0.54和0.60元，给予17年20倍PE，6个月目标价格为11.90元。
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本文来源：证券市场周刊·红周刊
