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全球金融高速增长的秘密上篇

2015-08-14　

        在5月17日博赢财富MOM资管平台发布会中，著名经济学家向松祚先生在会上发表精彩演讲，以下为演讲摘录：

        过去40年来，全球经济出现了一个最显著的现象，金融业持续高速增长，增长速度远远超过实体经济的增速。这可能是人类经济体系演变的一个必然规律。

        金融高速增长的具体表现有哪些？

        2009-2014年，全球股市平均上涨幅度高达150%，实际GDP增长还不到5%。欧元区经济规模比危机之前低3%，美国经济规模比危机前也仅仅高9%（股市指数上涨超过180%）。

        2013年的全球影子银行信贷规模就突破73万亿美元，相当部分资金在金融机构之间循环，没有流入实体经济。

        全球债务规模快速增长。全球金融海啸以来，全球美元计价的债务规模增长50%（非金融公司），达到9万亿美元。

        在这样的背景下，中国正在上演怎样的故事？

        （1）过去10年来，中国主要城市房地产价格涨幅平均超过28%，远远超过实体经济增速。

        （2）最近1年来，股市平均涨幅超过100%，远超实体经济增速。

        （3）以理财产品或财富管理为代表的新金融产品高速增长，利率市场化之后尤其迅猛。

        该组数据客观地表示更多的人开始关心理财、关注资产管理、关心股票交易、期货交易、衍生金融的交易。

        而产生这种新现象的原因到底是什么？

        各国的货币政策持续大幅度宽松，基础货币超常规快速增长。美联储、日本、欧央行、中国及世界许多国家都出现类似的现象，各国中央银行资产负债表急剧扩张。这是1971年固定汇率体系崩溃之后的必然结果。

        实体经济持续萎靡，实体经济的收入和利润，总体来讲在持续下降，所以中央银行和商业银行创造的货币和信息化，只有少部分流入到实体经济，大部分流入到股票市尝房地产、金融、贵金属市场等。

        中央银行持续实施低利率货币政策。根据基本的资产价格公式（收入流除以实际利率）：A=W/r。股票的价值是收入流、利润流贴现到今天，就是今天的股票价格。所以一旦贴现率越来越低，那股票价格肯定上涨，这是规定。实际利率低必然意味着资产价格快速上涨。

        而基于这种种原因，在这样一个大环境背景之下，全球金融高速增长又存在着哪些不得不知的事实呢？

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        文章所涉及判断和结论为作者个人观点，并不代表经理人分享立常

        知识点：实体经济

        

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